معركة العمالقة المليارية: فايزر تقاضي في محاولة لوقف عرض نوفو نوردسك (9$ مليارات) الأكبر للاستحواذ على شركة متسيرا لأدوية السمنة

استكشف مركز الأخبار الطبية لدى TWINNI

نبض الطب: نقل الحقيقة أولاً ، ثم وزن الخبر بميزان اليقين. حيث تلتقي ثقة المعلومة بجمال الاكتشاف!

شركة الأدوية نوفو نوردسك تزايد على منافستها فايزر بعرض 9$ مليار للاستحواذ على شركة متسيرا لأدوية السمنة ، وفايزر تردّ بالمقاضاة!

ديلاوير، الولايات المتحدة الأمريكية (31 أكتوبر 2025) — تصاعدت حدة السباق للسيطرة على السوق الصيدلانية الأكثر ربحية في العالم—أدوية السمنة—إلى معركة قانونية وشركاتية عالية المخاطر. رفعت شركة فايزر (Pfizer) دعوى قضائية في محكمة ديلاوير تشانسري ضد كل من منافستها الدنماركية نوفو نوردسك (Novo Nordisk) وشركة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية متسيرا (Metsera)، سعيًا لوقف عرض استحواذ غير مرغوب فيه وأعلى بكثير.

يرفع الإجراء القانوني وتيرة القتال من أجل متسيرا، وهي شركة مرغوبة لتطوير أدوية الجيل التالي لإنقاص الوزن. أصبحت الشركة ورقة مساومة في حرب سوقية أوسع، حيث من المتوقع أن تتجاوز المبيعات العالمية لفئة عقاقير GLP-1 حاجز 100 مليار دولار بحلول عام 2030.

الجدول الزمني لحرب المزايدة

بدأت المنافسة الشركاتية في سبتمبر 2025:

• 22 سبتمبر 2025: أبرمت فايزر اتفاقية اندماج للاستحواذ على متسيرا مقابل حوالي 4.9 مليار دولار نقدًا مقدمًا. وكشفت الإيداعات التنظيمية لاحقًا أن هذه الاتفاقية جاءت بعد عملية مزايدة تنافسية شملت العديد من مقدمي العروض، بما في ذلك طرف تم تحديده فقط بـ "الطرف 1" (ويُعرف الآن باسم نوفو نوردسك).

• 30 أكتوبر 2025: أعلنت نوفو نوردسك رسميًا عن مقترح منافس وغير مرغوب فيه لشراء متسيرا. يتضمن العرض 6.5 مليار دولار نقدًا مقدمًا ومضمونًا—وهو أعلى بكثير من عرض فايزر—مع مدفوعات مشروطة يمكن أن ترفع القيمة الإجمالية إلى 9 مليارات دولار.

• القيمة للسهم: تعرض نوفو 56.50 دولارًا للسهم الواحد نقدًا مضمونًا (بالإضافة إلى مدفوعات محتملة قدرها 21.25 دولارًا للسهم)، متجاوزة عرض فايزر السابق البالغ 47.50 دولارًا مقدمًا (بالإضافة إلى مدفوعات مشروطة بقيمة 22.50 دولارًا).

• رد متسيرا: أعلن مجلس إدارة متسيرا أن عرض نوفو نوردسك هو "مقترح شركة متفوق"، مما أطلق نافذة مدتها أربعة أيام لشركة فايزر لتقديم عرض مضاد.

• 31 أكتوبر 2025: بدلاً من رفع عرضها، رفعت فايزر دعوى قضائية ضد متسيرا ومجلس إدارتها ونوفو نوردسك.

استراتيجية نوفو غير التقليدية

قامت نوفو نوردسك، التي تسعى لاستعادة الأرض التي خسرتها لصالح منافستها إيلي ليلي (Eli Lilly)، بتنظيم عرضها بطريقة غير عادية للغاية. يتضمن العرض دفعًا نقديًا فوريًا ومقدمًا مقابل 50% من أسهم متسيرا غير المصوتة، بل وتضمن الدفع في حال إنهاء الصفقة لاحقًا. تم تصميم هذا الهيكل للتخفيف من المخاطر التنظيمية، حيث يعمل بشكل أساسي كـ رسوم إنهاء ضخمة إذا قامت جهات تنظيم مكافحة الاحتكار الأمريكية بحظر الاستحواذ.

ومع ذلك، كشف الإيداع التنظيمي لمتسيرا من عملية المزايدة الأولية أن محاميها—الذين كانوا متخصصين في مكافحة الاحتكار—فضلوا في السابق هيكل صفقة مشابهًا لعرض نوفو الحالي، لكنهم رفضوا في نهاية المطاف نهج نوفو الأولي جزئيًا بسبب تلك المخاطر التنظيمية ذاتها.

أشار المحلل عمر رأفت من Evercore ISI إلى دعوى فايزر القضائية وتصريحاتها القوية على أنها "تكتيكات ضغط" تهدف إلى إيقاف عرض نوفو بينما تقوم فايزر في الوقت نفسه بحملة للحصول على تدخل تنظيمي في واشنطن العاصمة.

طعن فايزر القانوني

تعتمد الدعوى القانونية التي رفعتها فايزر يوم الجمعة على ركيزتين أساسيتين: قانون العقود والمخاوف المتعلقة بمكافحة الاحتكار.

1. خرق العقد والواجب الائتماني: تزعم فايزر أن عرض نوفو، واستعداد متسيرا لقبوله، ينتهك شروط اتفاقية الاندماج الأولية المبرمة في سبتمبر. وتدعي الدعوى أن مجلس إدارة متسيرا انتهك واجباته الائتمانية وأن نوفو نوردسك تدخلت بشكل غير مشروع في الصفقة. وتطلب فايزر من محكمة ديلاوير تشانسري إصدار أمر قضائي مؤقت لمنع متسيرا من إنهاء عقدها.

2. المخاطر التنظيمية ومكافحة الاحتكار: تتمثل حجة فايزر الرئيسية في أن عرض نوفو نوردسك لا يمكن أن يتأهل قانونيًا على أنه "متفوق" لأن هيكله الفريد وغير التقليدي ينطوي على "مخاطر تنظيمية كبيرة" تجعل استكماله غير مرجح.

• زاوية الهيمنة: اتهمت فايزر بشكل مباشر نوفو نوردسك، الرائدة في السوق (الشركة المصنعة لعقاري ويجوفي وأوزيمبيك)، بمحاولة "غير قانونية من قبل شركة ذات مركز سوقي مهيمن لقمع المنافسة" من خلال الاستحواذ على منافس أمريكي ناشئ. يهدف هذا الخطاب مباشرة إلى المنظمين التجاريين الأمريكيين.

• موافقة FTC: والأهم من ذلك، حصلت فايزر بالفعل على تصريح مبكر لمكافحة الاحتكار من لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) لصفقتها الأصلية وهي مستعدة لإتمام الصفقة بعد وقت قصير من اجتماع المساهمين المقرر في 13 نوفمبر. هذه ميزة قوية تستخدمها فايزر لتأكيد "يقين" صفقتها على مقترح نوفو "الوهمي".

المخاطر في السوق

تؤكد هذه المعركة الشرسة على الحاجة الماسة لجيل جديد من أدوية السمنة.

• هيمنة إيلي ليلي: تجاوزت إيلي ليلي مؤخرًا كلاً من نوفو نوردسك وميرك في المبيعات، حيث حقق عقار السمنة زيباوند (Zepbound) وعقار السكري مونجارو (Mounjaro) (الذي يحتوي على نفس المادة الفعالة) مبيعات تجاوزت 10 مليارات دولار في الربع الثالث من عام 2025—مما جعل مونجارو رسميًا الدواء الأكثر مبيعًا في العالم. كما أن ليلي تلاحق نوفو عن كثب بحبوب GLP-1 الفموية الخاصة بها.

• حاجة نوفو: على الرغم من كونها رائدة السوق، واجهت نوفو نوردسك صعوبات مع الأدوية اللاحقة، كان آخرها فشل حقنة مركبة في تلبية التوقعات في تجارب المرحلة الثالثة. إن الاستحواذ على متسيرا، التي لديها حقنة واعدة من GLP-1 تقترب من المرحلة الثالثة وعقار فموي محتمل في المرحلة الأولى، سيعزز على الفور خط أنابيب نوفو.

• إعادة دخول فايزر: فايزر، التي تم التخلي عن اثنين من مرشحيها السابقين لأدوية السمنة الفموية بسبب مخاوف تتعلق بالسلامة، هي في وضع أكثر إلحاحًا. سيكون الاستحواذ على متسيرا طريقة حاسمة وسريعة لـ فايزر لإعادة الدخول إلى سباق السمنة والتعويض عن انخفاض إيراداتها المتعلقة بـ كوفيد وانتهاء صلاحية براءات الاختراع الوشيكة للأدوية الرئيسية.

الكرة الآن في ملعب محكمة ديلاوير، التي يُطلب منها أن تقرر ما إذا كانت الالتزامات التعاقدية أم المخاوف التنافسية هي التي ستسود.

قيود وأوجه القصور للتقرير

يعتمد هذا التقرير على التصريحات العامة والإيداعات التنظيمية وتحليل طرف ثالث. النتيجة النهائية للدعوى القضائية في محكمة ديلاوير تشانسري غير مؤكدة، ويظل الخطر الفعلي لحظر حكومي أمريكي لمكافحة الاحتكار على عرض نوفو نوردسك مجرد تخمين حتى تصدر لجنة التجارة الفيدرالية حكمًا بشأن العرض المنقح. لم ترد نوفو نوردسك على الفور للتعليق بعد الإعلان عن الدعوى القضائية.

الملحق أ: حقائق ذات صلة

• حجم سوق أدوية السمنة: من المتوقع أن يصل سوق عقاقير GLP-1 العالمي إلى ما بين 100 مليار دولار و 150 مليار دولار بحلول عام 2030.

• وضع خط أنابيب متسيرا: تشمل محفظة متسيرا حقنة GLP-1 (MET-097i) تقترب من اختبارات المرحلة الثالثة وعقار GLP-1 فموي محتمل في تجارب المرحلة الأولى. يُعتبر حقنها GLP-1 أسبوعي/شهريًا من المحتمل أن يكون الأفضل في فئته.

• مبيعات إيلي ليلي في الربع الثالث 2025: تضاعفت مبيعات عقار زيباوند لـ ليلي إلى 3.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. تجاوز إجمالي مبيعات ليلي في الربع الثالث لـ زيباوند ومونجارو 10 مليارات دولار.

• الوضع التنظيمي للعروض: حصلت فايزر بالفعل على تصريح مبكر لمكافحة الاحتكار من FTC. يواجه عرض نوفو نوردسك تدقيقًا تنظيميًا من فايزر وقد يخضع لمراجعة مطولة لمكافحة الاحتكار.

• وضع نوفو نوردسك السابق: كانت نوفو نوردسك (بفضل ويجوفي وأوزيمبيك) أول من طرح أدوية GLP-1 في السوق ولكنها خسرت مؤخرًا حصتها السوقية لصالح إيلي ليلي في السوق الأمريكية.

• وضع فايزر السابق: أوقفت فايزر مؤخرًا مرشحين فمويين سابقين لأدوية السمنة بسبب مخاوف تتعلق بالسلامة، مما يجعل الاستحواذ على خط أنابيب متسيرا أمرًا بالغ الأهمية للشركة للبقاء في سباق السمنة.

الملحق ب: التداعيات والاستقراءات

• سابقة مكافحة الاحتكار: قد يشكل الحكم لصالح فايزر الذي يمنع عرض نوفو بناءً على خطر مكافحة الاحتكار سابقة مهمة لعمليات الاندماج الصيدلانية المستقبلية. من شأنه أن يؤكد وجهة النظر القائلة بأن FTC قد تحظر استحواذ منافس أمريكي ناشئ من قبل منافس أجنبي مهيمن، خاصة في سوق مهم وذو نمو عالٍ مثل عقاقير GLP-1.

• التأثير على تصويت مساهمي متسيرا: إذا لم تصدر المحكمة أمرًا تقييديًا مؤقتًا، فمن المقرر أن يصوت مساهمو متسيرا على صفقة فايزر في 13 نوفمبر. قد يؤثر عدم اليقين القانوني الذي أحدثته الدعوى على المساهمين لرفض صفقة فايزر والانتظار للحصول على عرض معدل أو أقل خطورة أو أعلى.

• توحيد الحصة السوقية: تشير حدة حرب المزايدة إلى اعتقاد قوي بين شركات الأدوية الكبرى بأن سوق السمنة سيتوحد في النهاية حول عدد قليل من اللاعبين المهيمنين الذين لديهم أدوية متمايزة للغاية من الجيل التالي (مثل مرشحي خط أنابيب متسيرا).

• نجاح تكتيكات الضغط: إذا كانت دعوى فايزر فعالة في تأمين أمر قضائي مؤقت أو زيادة المخاطر المتصورة لعرض نوفو، فقد تجبر نوفو نوردسك على سحب عرضها أو إعادة هيكلته بشكل جذري، مما يحقق هدف فايزر دون أن تضطر الشركة إلى رفع عرضها الخاص.

تنويه إخلاء مسؤولية: إن الآراء ووجهات النظر والنتائج المُعَبَّر عنها في هذا التقريرأو المقال أو المحتوى هي آراء ووجهات نظر ومُخرجات المصدر أو المصادر، ولا تعكس بالضرورة السياسة أو الموقف الرسمي لـ تونّي TWINNI.

للتواصل معنا بخصوص هذا الخبر.

↓

المصادر والمراجع

Pfizer Inc. (2025). Pfizer Files Lawsuit Against Metsera and its Directors and Novo Nordisk for Breach of Merger Agreement. Corporate Press Release. Retrieved on Nov 1, 2025 from https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/pfizer-files-lawsuit-against-metsera-and-its-directors-and

The Independent UK (2025). Pfizer sues to stop rival bid for drugmaker Metsera by Denmark's Novo Nordisk. The Associated Press. Retrieved on Nov 1, 2025 from https://www.independent.co.uk/news/pfizer-novo-nordisk-denmark-new-york-ozempic-b2856474.html

Reuters (2025). Novo Nordisk launches bidding war with Pfizer for US obesity biotech Metsera. Retrieved on Nov 1, 2025 from https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/novo-nordisk-makes-unsolicited-offer-metsera-2025-10-30/

CNBC (2025). Novo Nordisk enters bidding war with Pfizer over U.S. biotech Metsera. Retrieved on Nov 1, 2025 from https://www.cnbc.com/2025/10/30/novo-nordisk-hijacks-pfizer-with-bid-for-us-biotech-metsera.html

المؤلفون

فريق وطاقم تونّي TWINNI الطبي (د. أ. مصطفى)

التعليقات

الرجاء إرسال تعليقاتكم عن طريق النموذج الظاهر في اليسار.

أخبار أخرى

الأخبار الطبية للعامّة والمرضى

الأخبار الطبية للمختصين

التنويهات والسياسات والتشريعات الصحية

الأخبار الطبية الاقتصادية والتجارية

استكشف مركز المعلومات لدى TWINNI

نور اليقين، ورؤية المستقبل. حيث تلتقي ثقة المعلومة بجمال الاكتشاف. مجاناً لزائرينا.

إخلاء مسؤولية محتوى الموقع الإلكتروني 

جميع المعلومات والمحتوى المقدم على هذا الموقع الإلكتروني هي لأغراض إعلامية عامة فقط. لا تقدم TWINNI أي تعهدات أو ضمانات من أي نوع، صريحة أو ضمنية، حول اكتمال أو دقة أو موثوقية أو ملاءمة أو توفر الموقع الإلكتروني أو المعلومات أو المنتجات أو الخدمات أو الرسومات ذات الصلة الواردة في الموقع لأي غرض.وبالتالي، فإن أي اعتماد تضعه على هذه المعلومات هو على مسؤوليتك الخاصة تمامًا. لا يشكل المحتوى على هذا الموقع الإلكتروني نصيحة مهنية ولا ينبغي الاعتماد عليه على هذا النحو، ولا يشكل أو يكوّن استخدامه علاقة المستخدم بطبيب كعلاقة المريض بطبيبه. قبل اتخاذ أي قرارات أو اتخاذ أي إجراءات بناءً على المعلومات المعروضة على هذا الموقع الإلكتروني، ننصحك بشدة بالتشاور مع متخصص مؤهل في المجال ذي الصلة.لن تكون TWINNI مسؤولة بأي حال من الأحوال عن أي خسارة أو ضرر ينشأ عن فقدان البيانات أو الأرباح الناشئة عن، أو فيما يتعلق بـ، استخدام هذا الموقع الإلكتروني. ويشمل ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، الخسارة أو الضرر غير المباشر أو التبعي، أو أي خسارة أو ضرر من أي نوع ينشأ عن الاعتماد على أي معلومات أو محتوى مقدم هنا.باستخدامك لهذا الموقع الإلكتروني، فإنك توافق على أنك قد قرأت وفهمت إخلاء المسؤولية هذا وأنك توافق على الالتزام بشروطه. إذا كنت لا توافق على أي جزء من إخلاء المسؤولية هذا، فيجب عليك عدم استخدام موقعنا الإلكتروني.

لا يشكل المحتوى على هذا الموقع الإلكتروني نصيحة صحية أو طبية مهنية ولا ينبغي الاعتماد عليه على هذا النحو. قبل اتخاذ أي قرارات أو اتخاذ أي إجراءات بناءً على المعلومات المعروضة على هذا الموقع الإلكتروني ، ننصحك بشدة بالتشاور مع متخصص مؤهل في المجال ذي الصلة . باستخدامك لهذا الموقع الإلكتروني ، فإنك توافق على أنك قد قرأت وفهمت إخلاء المسؤولية هذا وأنك توافق على الالتزام بشروطه . إذا كنت لا توافق على أي جزء من إخلاء المسؤولية هذا، فيجب عليك عدم استخدام موقعنا الإلكتروني .